本文核心觀點

1、國內家電行業(yè)已過快速增長期，傳統(tǒng)家電企業(yè)開始向“科技公司”轉型;

2、美的重點布局的機器人和自動化業(yè)務，目前以服務家電制造環(huán)節(jié)為主，尚不具備B端增長驅動力;

3、面臨“大而不強”的中國家電市場，剝離家電“標簽”時機未至。

美的和格力較勁多年，終于先在市值上分了勝負。

2020年11月初，美的集團市值突破6000億元，超過格力2000億元，成為中國家電行業(yè)當之無愧的老大。就在今年1月，兩者還同處于4000億元的水平。

格力的增長瓶頸早有端倪，單一的產品結構是無法忽略的風險點。國內空調行業(yè)歷經(jīng)多年高速增長，2017增速達到頂峰、保有量創(chuàng)新高，但此后市場趨于飽和、利潤增速放緩的問題逐漸浮出水面。今年，格力前三季度營收同比下降18．8%，已呈現(xiàn)出增長乏力的態(tài)勢。

相比之下，美的集團的多元化戰(zhàn)略讓其轉型之路走得更穩(wěn)妥一些。除了在家電產品上不斷拓展品類，美的從2012年起積極向智能制造轉型，推出工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺M．IoT，并收購機器人公司庫卡，至今已在數(shù)字化探索上投入超過百億元。

作為家電制造龍頭，美的是否具備轉向2B業(yè)務的實力？當C端家電消費市場趨近飽和，“B端智能制造方案解決商”的新角色能成為美的新的增長驅動力嗎？這一場不斷加碼的百億“豪賭”，勝算幾何？

家電需求瓶頸來臨

1997-2016年是中國家電產業(yè)的黃金20年，誕生了美的、格力與海爾這樣的白電龍頭企業(yè)。然而最近5年，伴隨著人口紅利的消失，國內家電市場增長明顯放緩，需求瓶頸已經(jīng)到來。

國內家電行業(yè)市場銷售規(guī)模在2018年達到高點8211億元后開始下滑，2019年同比下降2．18%至8032億元，2020年前三季度同比下降8．60%。拖累家電行業(yè)銷售額的主要產品來自于傳統(tǒng)家電品類，其中吸油煙機和空調下降幅度排名前二。

美的集團的營業(yè)收入也與家電市場的繁榮程度緊密關聯(lián)。2017年其營收突破2000億元，同比增長高達51．3%，但2018年起增速逐年下降，2020年前三季度同比下降1．81%。

傳統(tǒng)家電市場已現(xiàn)天花板，尋找新的增長點成為行業(yè)面臨的共同問題，許多傳統(tǒng)家電企業(yè)開始為自己貼上“科技”標簽。

互聯(lián)網(wǎng)江湖TMT行業(yè)專欄作者劉志剛認為，從企業(yè)估值的角度來看，科技企業(yè)高于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，更高于家電企業(yè)。當家電成為場景化的智能硬件之后，其背后承載的內容與服務，有著更大的價值空間。

2015年，海爾集團輪值總裁周云杰就表示，未來海爾將不再是制造家電的企業(yè)，而是創(chuàng)客孵化平臺。

2019年，TCL也更名為“TCL科技”并完成重組，業(yè)務板塊由家電、通訊、面板等業(yè)務，變更為半導體顯示及材料、產業(yè)金融及投資創(chuàng)投業(yè)務和新興業(yè)務群。

美的集團在2017年提出蛻變?yōu)槿蚧萍技瘓F的戰(zhàn)略，一方面是家電產品的智能化升級，另一大方向就是將更多精力轉向智能制造，挖掘B端增長點。

從家電產品向高端制造業(yè)轉型，美的并不是第一個嘗試者，國際大型家電企業(yè)的路線為其提供了可以效仿的范例。

GE在2016年將旗下家電業(yè)務資產賣給海爾，西門子于2016年將家電業(yè)務出售給博世集團，飛利浦先后剝離彩電、照明和小家電業(yè)務，三大巨頭紛紛將交通、能源和醫(yī)療領域作為發(fā)展重點。

2B業(yè)務的競爭壁壘更高，且成長空間更為廣闊，當前中國在這一領域仍處于起步階段，為在制造領域有多年經(jīng)驗美的集團，提供了通過智能制造打開B端市場的轉型機遇。

科技美的 征途長遠

在2B領域，美的布局了消費電子、暖通及樓宇系統(tǒng)、機電事業(yè)群、機器人與自動化、數(shù)字化創(chuàng)新業(yè)務五大塊業(yè)務，目前已覆蓋家電、汽車、地產、快消品、能源、航空、電子等20多個行業(yè)，在軟硬件領域都有布局。

其中，機器人及自動化面向智能制造、智慧物流、智慧家居、康復醫(yī)療等領域，是美的最重要的轉型籌碼之一。

產業(yè)經(jīng)濟觀察分析師梁振鵬認為，美的具備機器人使用者和投資者的雙重身份，中國既是機器人消費主戰(zhàn)場，又在核心技術上被國際工業(yè)機器人“四大家族”壟斷，因而美的想在市場和技術上成為資源整合者。

根據(jù)2020年國際機器人聯(lián)合會（IFR）的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，中國機器人密度為187臺/萬人，相比之下，美國、日本、韓國、新加坡的這一數(shù)字分別為228、364、855和918。考慮到中國人口結構的改變，對標發(fā)達地區(qū)的工業(yè)機器人密度，中國工業(yè)機器人仍具備50%以上的提升空間。

2017年，美的斥資292億元，完成對德國工業(yè)機器人巨頭庫卡的要約收購（控股94．55%），從此機器人及工業(yè)自動化業(yè)務正式納入美的集團版圖。

收購完庫卡機器人后，美的集團董事長方洪波曾說：“美的找到了打開工業(yè)4．0時代的鑰匙?！比欢诂F(xiàn)實中，與庫卡的整合比方洪波想象中困難得多，想要憑借這把“鑰匙”激活B端驅動力，美的仍然任重道遠。

在2017年與德國庫卡并表后，美的集團營業(yè)額首次突破2000億元大關，但庫卡的業(yè)績頹勢也馬上顯現(xiàn)出來。

2018年，美的機器人及自動化系統(tǒng)業(yè)務收入256．78億元，同比下滑5．03%，在美的營收中的占比從2017年的11．23%降至9．89%。2019年，該板塊收入繼續(xù)下滑1．89%至251．92億元，占美的營收比重也下跌到9．05%。2020年中報顯示，機器人業(yè)務占比進一步下滑至6．82%。

在盈利貢獻上，被寄予厚望的庫卡機器人也不能令人滿意。從2018年開始，美的機器人及自動化業(yè)務一直是其三大主營業(yè)務中毛利率最低的部分，并且逐年下滑。

在財報中庫卡解釋稱，這一情況源于2018年四季度經(jīng)濟放緩，影響了庫卡兩大戰(zhàn)略聚焦市場——汽車和電子工業(yè)，公司一大半的銷售收入來自于這兩大產業(yè)。但在庫卡業(yè)績大跌的同時，其競爭對手ABB公司機器人業(yè)務的銷售額卻上漲13%。

云計算和軟件業(yè)務也尚未起量。美的旗下的云服務商美云智數(shù)2018年營收約為3．5億元，2019年定下的目標是超過4億，相較于美的2000多億的營收規(guī)模來說體量依然很小。

目前美的仍然有80%以上的營收來源于空調和消費電器。對比國外已經(jīng)轉型的家電龍頭，2016年飛利浦的醫(yī)療業(yè)務（診斷和治療、連接護理、健康技術）營收占比就已達到42．1%，2019年進一步提升至67．5%。

布局機器人及自動化領域超過3年，美的似乎仍難擺脫家電企業(yè)的標簽。

B端驅動 時機未至

從宏觀層面來說，如今的美的集團和幾年前的西門子、飛利浦等企業(yè)面臨著完全不同的市場環(huán)境，這也決定他們終將走向不同的轉型之路。

家電外企的撤離，帶有一定程度的“被迫”因素。

與全球制造產業(yè)鏈轉移的邏輯類似，家電產業(yè)先是在歐美地區(qū)發(fā)展起來。當歐美經(jīng)濟發(fā)達時，家電制造的重心轉到彼時經(jīng)濟開始起飛的日本。當日本經(jīng)濟發(fā)展到一定程度，又轉移到經(jīng)濟開始崛起的韓國和中國。

當中國的家電產品能以更低的價格占領市場時，不具備成本優(yōu)勢的“西門子、飛利浦”們退出的時刻就來臨了。前幾年海爾、美的、海信等中國企業(yè)接連完成國際并購，正體現(xiàn)了這一過程。

接棒而行的國產家電品牌，剛剛開啟屬于自己的時代。一位資深家電行業(yè)觀察員表示：“與歐美日韓等國的家電產業(yè)發(fā)展情況不同，中國的家電市場空間廣闊，產業(yè)鏈配套完善，雖然也可能發(fā)生產業(yè)轉移，但在相當長的一段時間內，中國家電企業(yè)始終處于‘有錢賺’的狀態(tài)?！?/p>

因此，雖然美的不斷加大在機器人和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領域的投入，但消費電器依然是其盈利能力最強的業(yè)務組成部分。

不過中國的家電巨頭似乎熱衷于發(fā)展多元化業(yè)務，包括美的、格力在內的公司都在新能源汽車、機器人自動化、智能物流、智能制造等領域尋找新的增長點。但事實是，中國家電企業(yè)在高端產品和創(chuàng)新技術上還遠遠沒有達到飽和狀態(tài)，“大而不強”的格局下，家電企業(yè)要談“摘標簽”為時尚早。

2020年美的超過格力成為家電行業(yè)的“領頭羊”，可以說是贏在互聯(lián)網(wǎng)化的渠道上。在今年疫情的影響下，更加依賴線下渠道的格力所受到的沖擊，遠大于將營銷搬到網(wǎng)絡上的美的。

在互聯(lián)網(wǎng)銷售渠道下，分散的消費者需求和產品的不斷細化，使得單品類產品生產數(shù)量很可能達不到盈利的需求，需要智能化的生產方式來實現(xiàn)動態(tài)供應和降低成本。本身不賺錢的機器人及自動化業(yè)務，其價值更多體現(xiàn)在這里。

2020年3月，美的還宣布收購“合康新能”。由于這家公司的業(yè)務涵蓋了工業(yè)自動化、新能源汽車、節(jié)能環(huán)保等領域，美的一度被認為開始“跨界造車”。實際上，美的更看重的是這家公司的工業(yè)變頻器以及交流伺服系統(tǒng)，有助于加速美的中央空調的變頻化進程。

由此可見，美的布局的面向B端的智能制造業(yè)務，目前還是以為家電制造環(huán)節(jié)服務為主。它并沒有像西門子或者飛利浦一樣，完全將主營業(yè)務切入家電以外的、具有更高利潤率的行業(yè)。

長江商學院高級研究員祝運海認為，美的要想進入機器人與自動化系統(tǒng)、智能供應鏈等新行業(yè)，需要重新規(guī)劃新的發(fā)展道路，建立起新的核心競爭力，其在家電行業(yè)的經(jīng)驗和資源，并不能直接復制和擴張。

結語

受市場環(huán)境和自身業(yè)務需求制約，美的現(xiàn)階段還不能被視為一家綜合性的智能制造科技集團。

當前，不斷在低利潤的機器人環(huán)節(jié)加大投入，與其說是美的在“去家電化”上所做的努力，不如說是向高端家電制造升級的必經(jīng)之路。

從“家電美的”到“科技美的”，它還有很長的路要走。

致謝

因篇幅限制未能將所有內容附上，但感謝多位專業(yè)人士在本文寫作過程中提供了非常有價值的觀點及豐富案例，特別致謝（排名不分先后）：

長江商學院高級研究員祝運海，美云智數(shù)工業(yè)仿真專家孔博士，產業(yè)經(jīng)濟觀察分析師梁振鵬，互聯(lián)網(wǎng)江湖TMT行業(yè)專欄作者劉志剛，某資深家電行業(yè)觀察員

參考文獻：

1．《美的集團：做大而美的百年企業(yè)》，信達證券，羅岸陽

2．《美的集團——五十載風華正茂，科技巨頭揚帆起航》，申萬宏源研究

3．《造機器人的方洪波，“不務正業(yè)”的美的》，創(chuàng)業(yè)最前線

4．《中國家電業(yè)的出路：打破舒適區(qū)，勇闖無人區(qū)》，家電圈，周簡

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