1. 強(qiáng)震發(fā)生在日本半導(dǎo)體重要基地，影響半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈。九州島被稱為日本的“硅島”，是日本集成電路工業(yè)的重要基地，約占日本國(guó)內(nèi)集成電路產(chǎn)品產(chǎn)值的三分之一，九州島IC工業(yè)以生產(chǎn)與組裝為主。索尼、瑞薩、NEC、日立、東芝、TEL、SUMCO等全球核心半導(dǎo)體公司在九州設(shè)廠。全球圖像傳感器龍頭索尼的3座CIS生產(chǎn)線中的2座位于九州，第三大半導(dǎo)體設(shè)備廠商TEL在九州設(shè)有工廠，全球約15%的半導(dǎo)體硅片在九州生產(chǎn)。九州地震對(duì)全球電子產(chǎn)業(yè)鏈的影響不容忽視。

　　2. 地震對(duì)電子行業(yè)的危害大，311大地震加速日本半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力下滑。半導(dǎo)體制造是人類活動(dòng)中最精密的加工工藝之一，其對(duì)生產(chǎn)環(huán)境要求非常苛刻，地震對(duì)半導(dǎo)體生產(chǎn)線的破壞極大。今年2月初臺(tái)南的6.7級(jí)地震造成臺(tái)積電12萬(wàn)片的12寸和8寸晶圓出貨延遲10~50天，影響到全球手機(jī)芯片供貨緊張。根據(jù)IC Insights的估計(jì)，若臺(tái)南地區(qū)晶圓廠受地震停產(chǎn)一個(gè)月，對(duì)全球電子產(chǎn)品的不利影響將達(dá)到93億美元。2011年的311大地震造成日本部分晶圓工廠倒閉，產(chǎn)能被迫向海外轉(zhuǎn)移，加速了日本電子產(chǎn)業(yè)全球地位的下滑。

　　3.全球近六成晶圓產(chǎn)能處于高地震風(fēng)險(xiǎn)區(qū)，中國(guó)大陸擁有發(fā)展半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的區(qū)位優(yōu)勢(shì)。根據(jù)IC Insights的統(tǒng)計(jì)，截止2015年底，全球58%的IC純晶圓代工廠的產(chǎn)能位于高地震風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)，6%位于中度地震風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)，只有36%位于低地震風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)，意味著全球電子產(chǎn)品供應(yīng)鏈處于不安全的狀態(tài)。大陸多數(shù)地區(qū)處于非地震活躍帶，擁有發(fā)展半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的區(qū)位優(yōu)勢(shì)。日本和***地區(qū)在全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中占有重要地位，然而，也是地震和火山頻發(fā)的地區(qū)。中國(guó)大陸國(guó)土面積大，在東部和南部地區(qū)強(qiáng)震的發(fā)生很少，在區(qū)位因素方面更適合發(fā)展半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。

　　投資建議

　　日本地震的發(fā)生客觀上利好半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)向大陸轉(zhuǎn)移，關(guān)注國(guó)內(nèi)核心標(biāo)的。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈向大陸轉(zhuǎn)移的核心邏輯依然是進(jìn)口替代、信息安全和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。日本地震的發(fā)生一定程度上有利于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)向地震不活動(dòng)地區(qū)（大陸東部和南部）轉(zhuǎn)移，但不是向大陸轉(zhuǎn)移的主要原因。綜合考慮公司的基本面，其在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中的地位和受益程度，我們重點(diǎn)推薦：上海新陽(yáng)、興森科技、七星電子、華天科技、紫光國(guó)芯、三安光電、中穎電子。

　　地震發(fā)生在IC產(chǎn)業(yè)基地，對(duì)日本半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)影響大

　　4月14日晚間日本半導(dǎo)體重鎮(zhèn)九州島熊本縣發(fā)生6.5級(jí)淺層大地震，16日凌晨發(fā)生7.3級(jí)強(qiáng)震。九州島被稱為日本的“硅島”，是日本集成電路工業(yè)的重要基地，約占日本國(guó)內(nèi)集成電路產(chǎn)品產(chǎn)值的三分之一。九州島IC工業(yè)以生產(chǎn)與組裝為主，研制、開發(fā)設(shè)計(jì)多集中于東京和阪神。九州幾乎涵蓋日本所有大廠，包括Sony、豐田合成、三菱電機(jī)、瑞薩、東京電子、日本勝高（SUMCO）、美商泰瑞達(dá)、羅姆阿波羅（Rohm Apollo）等大廠，都在全球半導(dǎo)體業(yè)扮演關(guān)鍵地位。

　　圖1 日本4月14日九州地震發(fā)生區(qū)域

　　資料來(lái)源：招商證券、美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局網(wǎng)站

　　九州島是日本的硅島，在日本半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)重要基地，產(chǎn)值約占日本國(guó)內(nèi)的20%。在日本九州島，生產(chǎn)半導(dǎo)體的企業(yè)在1990年是200個(gè)，2000年達(dá)到400個(gè)，2005年企業(yè)數(shù)激增至650個(gè)。九州島的半導(dǎo)體工廠建設(shè)最初是在1967年，是自IC發(fā)明九年之后的事情。當(dāng)時(shí)著名的三菱電機(jī)在九州島的熊本縣開始組建半導(dǎo)體的生產(chǎn)體系。那時(shí)的工廠只有43 名員工。伴隨著著名的九州島硅谷的誕生及IC生產(chǎn)的開始，東芝、九州島日本電氣（NEC）等相繼在九州島開設(shè)半導(dǎo)體工廠。1980年代初，全日本幾乎40%的IC是在九州島生產(chǎn)的。

　　圖2 日本九州半導(dǎo)體產(chǎn)出在國(guó)內(nèi)所占比重

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　　圖3 日本九州半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈分布圖

　　九州擁有完善的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈，IC設(shè)計(jì)/IDM（索尼、NEC、瑞薩、日立）、制造（東芝）、封裝和測(cè)試（索尼、NEC）、設(shè)備（TEL、ULVAC）和材料（Sumco）等各領(lǐng)域都有全球重要的公司都在九州設(shè)廠。此外，九州島也盛產(chǎn)在LCD制造工程上使用的液晶和彩色濾光片。除了生產(chǎn)液晶原材料的氫水俁制造所（熊本縣水俁市）是世界主要的生產(chǎn)基地以外，在彩色濾波器的生產(chǎn)上還有九州島電氣NEC（北九州島市）和DNP電子（北九州市）等。供給各種原料的企業(yè)在九州島共有322個(gè)。

　　Sony的圖像傳感器業(yè)務(wù)受影響較大，Sony熊本工廠處于停工狀態(tài)，或影響CIS供應(yīng)鏈。根據(jù)科技新報(bào)報(bào)道，SONY最重要的COMS和CIS圖像傳感器芯片加工工廠就在九州島，且4座CIS生產(chǎn)工廠中的3座（其中2座是CIS晶圓生產(chǎn)線）都位于此次地震的震中熊本，所以生產(chǎn)加工情況勢(shì)必會(huì)受到影響。由于包括蘋果、三星在內(nèi)的多數(shù)手機(jī)廠商都在采購(gòu)SONY的圖像傳感器，所以各界正密切關(guān)注地震會(huì)不會(huì)影響到本就疲弱的智能手機(jī)市場(chǎng)。

　　圖4 Sony公司的半導(dǎo)體工廠分布圖，3座CIS晶圓生產(chǎn)線中的2座在九州
Semiconductor Location-sony 2015 IR

　　圖5 全球圖像傳感器CIS的市場(chǎng)份額

　　目前，SONY熊本工廠已經(jīng)處于停工狀態(tài)，正在進(jìn)行災(zāi)害清查，而具體的受損情況以及后續(xù)生產(chǎn)進(jìn)度恢復(fù)計(jì)劃也還沒(méi)有公布。Sony是全球最大的CIS攝像頭供應(yīng)商，在高端手機(jī)市場(chǎng)占有率非常高，本來(lái)供貨都比較緊張，此次地震有可能影響造成高端攝像頭供不應(yīng)求的局面。

　　日本在全球半導(dǎo)體材料和設(shè)備領(lǐng)域占據(jù)核心地位。在全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中，日本在上游材料和設(shè)備的領(lǐng)域市場(chǎng)份額最高。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，全球半導(dǎo)體材料對(duì)日本的依賴程度超過(guò)50%，設(shè)備依靠程度在30%左右。

　　全球70%的硅片在日本生產(chǎn)，此次地震發(fā)生地區(qū)的硅片（SUMCO等）產(chǎn)出占全球的15%，設(shè)備大廠TEL、ULVAC、Micro技研株式會(huì)社等在九州有工廠。