截至2024年4月底，所有鋰電上市企業(yè)均交出答卷，在高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）統(tǒng)計(jì)的130家鋰電上市企業(yè)中，2023年有97家企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利，占比近四分之三。整體來(lái)看，中國(guó)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)基本面仍然穩(wěn)健，但具體到各環(huán)節(jié)則呈現(xiàn)出不同的特點(diǎn)。

01鋰鹽

2023年鋰鹽告別暴利時(shí)代，鹽湖提鋰企業(yè)盈利能力最強(qiáng)。從凈利潤(rùn)來(lái)看，多家鋰鹽上市公司凈利潤(rùn)下滑超6成，據(jù)GGII統(tǒng)計(jì)的16家鋰鹽企業(yè)中，只有川能動(dòng)力凈利潤(rùn)為增長(zhǎng)，因其鋰鹽業(yè)務(wù)占比不高（24.37%），且其鋰鹽業(yè)務(wù)以代加工為主，受市場(chǎng)價(jià)格影響程度有限。從凈利率來(lái)看，利潤(rùn)率仍較高的是鹽湖提鋰企業(yè)，包括藏格礦業(yè)、鹽湖股份、西藏礦業(yè)等，主要因鹽湖提鋰成本較低（每噸生產(chǎn)成本價(jià)格僅為3萬(wàn)多元）。

此外，鋰資源自給的企業(yè)盈利能力受到的沖擊也更小。鋰鹽行業(yè)已從全員盈利階段過(guò)渡到成本比拼，鋰礦資源自給率高的企業(yè)盈利能力更強(qiáng)，如鹽湖股份、天齊鋰業(yè)、藏格礦業(yè)等企業(yè)鋰資源基本都是自給，贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、融捷股份等企業(yè)的鋰資源部分自給，吉翔股份、威領(lǐng)股份等企業(yè)的鋰資源均外采，從凈利率來(lái)看，鋰礦自給的企業(yè)盈利能力明顯高于外采的企業(yè)。

2023年中國(guó)鋰鹽企業(yè)業(yè)績(jī)情況

注：營(yíng)收為企業(yè)所有業(yè)務(wù)總額，凈利率由凈利潤(rùn)/營(yíng)收計(jì)算所得，下同

數(shù)據(jù)來(lái)源：上市公司財(cái)報(bào)，高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）整理，2024年4月

02三元前驅(qū)體、鋰電四大主材

三元前驅(qū)體：一體化布局的三元前驅(qū)體企業(yè)更具優(yōu)勢(shì)。2023年，GGII統(tǒng)計(jì)的6家三元前驅(qū)體生產(chǎn)企業(yè)中，只有華友鈷業(yè)、中偉股份、格林美實(shí)現(xiàn)盈利，主要因其進(jìn)行了一體化布局，如華友鈷業(yè)打造從鈷鎳資源開(kāi)發(fā)、冶煉加工、三元前驅(qū)體和正極材料到電池回收利用等一體化的產(chǎn)業(yè)鏈；格林美布局回收端的鎳資源以及印尼原礦鎳資源項(xiàng)目；中偉股份圍繞鎳資源、冶煉、三元前驅(qū)體、回收產(chǎn)業(yè)垂直一體化進(jìn)行布局。

正極材料：三元正極企業(yè)盈利情況優(yōu)于磷酸鐵鋰企業(yè)。據(jù)GGII統(tǒng)計(jì)，2023年多數(shù)已上市的三元正極材料企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利；磷酸鐵鋰材料上市企業(yè)中，除湖南裕能外，基本都處于虧損狀態(tài)，主要因磷酸鐵鋰材料成本中碳酸鋰占比較高，受其降價(jià)影響，磷酸鐵鋰企業(yè)原材料及庫(kù)存大幅減值導(dǎo)致虧損。

負(fù)極材料：超八成企業(yè)營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙降。2023年貝特瑞、杉杉股份、璞泰來(lái)、索通發(fā)展、中科電氣、尚太科技、翔豐華等企業(yè)營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙降，主要因產(chǎn)品價(jià)格大幅下降。GGII數(shù)據(jù)顯示，2023年多數(shù)負(fù)極材料企業(yè)出貨量都創(chuàng)下新高，但負(fù)極材料價(jià)格卻降到成本線(xiàn)附近，國(guó)內(nèi)負(fù)極材料盈利空間縮窄。

隔膜：出海企業(yè)業(yè)績(jī)出色。從凈利潤(rùn)來(lái)看，GGII統(tǒng)計(jì)的7家鋰電隔膜上市企業(yè)2023年均實(shí)現(xiàn)盈利，但凈利潤(rùn)都同比下降；從營(yíng)收來(lái)看，只有中材科技、星源材料、長(zhǎng)陽(yáng)科技實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，其中中材科技、長(zhǎng)陽(yáng)科技鋰電隔膜營(yíng)收占比較低（<10%），主要靠其他業(yè)務(wù)拉動(dòng)增長(zhǎng)，星源材質(zhì)在歐洲的基地已實(shí)現(xiàn)出貨，憑借海外市場(chǎng)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

電解液：凈利潤(rùn)全年下跌超六成，企業(yè)出海尋求發(fā)展新機(jī)遇。2023年電解液上市企業(yè)業(yè)績(jī)出現(xiàn)不同程度的滑落，其中天賜材料、新宙邦、勝華新材2023年凈利潤(rùn)分別同比下降66.92%、42.5%、97.9%。2024年電解液行業(yè)仍將處于調(diào)整期，行業(yè)內(nèi)的頭部企業(yè)天賜材料、新宙邦在正積極開(kāi)拓海外市場(chǎng)（新宙邦已投產(chǎn)），以尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

2023年中國(guó)三元前驅(qū)體及鋰電四大主材企業(yè)業(yè)績(jī)情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：上市公司財(cái)報(bào)，高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）整理，2024年4月