電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文 / 吳子鵬）2025 年 2 月 27 日，美國政府宣布，自 3 月 4 日起，對所有中國出口到美國的商品額外加收 10% 的關(guān)稅。4 月 3 日，美國政府再度宣布對其全球貿(mào)易伙伴征收 “對等關(guān)稅”，其中對中國大陸征收的關(guān)稅稅率為 34%，對越南、泰國、印度征收的關(guān)稅稅率分別為 46%、36%、26%。

綜合來看，目前美國已將中國大陸商品的實際關(guān)稅稅率提升至 54%，超出此前分析師預(yù)期。同時，美國將于 5 月 2 日終止 800 美元以下小額包裹的免稅政策。在如此重壓之下，產(chǎn)業(yè)鏈哪些部分將遭受重創(chuàng)，哪些又能安然無恙？本文將對此進行梳理。

iPhone 售價或?qū)j漲？

美國關(guān)稅政策發(fā)布后，科技行業(yè)眾多目光首要聚焦于蘋果供應(yīng)鏈，該公司的全球供應(yīng)鏈似乎 “難以幸免”。據(jù)投行摩根士丹利測算，對華加征關(guān)稅將使蘋果公司每年增加約 85 億美元成本。路透社援引分析人士觀點稱，若蘋果公司將關(guān)稅成本全部轉(zhuǎn)嫁給消費者，iPhone 16 Pro Max 在美零售價將從當(dāng)前的 1599 美元漲至 2300 美元（約合 16750 元人民幣），漲幅近 44%。

相關(guān)新聞顯示，美國消費者紛紛表示，不會花 2300 美元購買一部手機，自己現(xiàn)有的手機還能使用多年。

由此來看，美國關(guān)稅似乎會對蘋果供應(yīng)鏈以及 iPhone 等產(chǎn)品造成巨大沖擊。此前，天風(fēng)證券分析師郭明錤談及美國關(guān)稅對 iPhone 的影響時指出，若 iPhone 完全不加價，蘋果公司毛利率可能下降 8.5%-9%。因此，蘋果公司可能采取相關(guān)措施，包括對價格不敏感的高端產(chǎn)品漲價；向中國供應(yīng)商施壓，要求降低零部件價格以分?jǐn)偝杀?；與運營商合作提高補貼、減少換購折扣，間接轉(zhuǎn)嫁成本。

然而，目前市場出現(xiàn)新觀點，即蘋果公司的供應(yīng)鏈，至少 iPhone 供應(yīng)鏈有望獲得關(guān)稅豁免權(quán)。當(dāng)?shù)貢r間 4 月 3 日，美國白宮官網(wǎng)公布一份長達 22 頁、包含近千種產(chǎn)品的關(guān)稅豁免清單，其中涵蓋能源產(chǎn)品、多種礦產(chǎn)、能源和制造業(yè)使用的化學(xué)品，以及鋼鐵、鋁、銅金屬等。清單還提到，美國成分占海關(guān)價值 20% 以上的產(chǎn)品可豁免關(guān)稅。

行業(yè)人士認(rèn)為，關(guān)稅豁免政策出臺將使英偉達和蘋果供應(yīng)鏈免受關(guān)稅影響。以 iPhone 為例，參考 TD Cowen 價值量拆分，制造一部 256GB 的 iPhone 16 Pro Max 手機，包括零部件、產(chǎn)品組裝及包裝等，整個物料成本為 485 美元，其中 SOC + 射頻 + 電源芯片等合計 134 美元，占硬件 BOM 比例 27.6%，占售價比例 11.2%。當(dāng)然，中國供應(yīng)鏈提供屏幕、組裝、電池、線纜、連接件、邊框等組件，這些組件價格超 160 美元，約占 485 美元成本的 33%。依據(jù)這份數(shù)據(jù)，若蘋果按物料價格或略高于物料價格報關(guān)，iPhone 售價有望維持原有水平。

如此一來，國內(nèi)蘋果供應(yīng)鏈可稍感安心。根據(jù)蘋果公司公布的 2023 財年年度供應(yīng)鏈名單，從工廠分布來看，中國大陸工廠有 155 座，位居首位；中國臺灣工廠 49 座，排第二；日本 41 座，位列第三。在東南亞，越南有 32 座，泰國和新加坡各 23 座，馬來西亞 18 座，菲律賓 16 座；此外，美國和印度分別有 25 座和 13 座。在大陸有眾多果鏈代表性公司，例如立訊精密，專注于連接器及消費電子產(chǎn)品組裝，為蘋果提供無線充電、聲學(xué)、天線、無線耳機等多款產(chǎn)品的零件和組裝服務(wù)；藍思科技，作為手機后玻璃蓋板制造專家，是蘋果玻璃后蓋的主要供應(yīng)商，不斷創(chuàng)新技術(shù)提升產(chǎn)品質(zhì)量；賽騰股份，是提供蘋果終端產(chǎn)品組裝設(shè)備的專業(yè)供應(yīng)商，其自主研發(fā)的自動化設(shè)備，如氣密性檢測設(shè)備、無線二級組裝設(shè)備等，提高了生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量。

哪些產(chǎn)業(yè)不受影響？哪些是 “重災(zāi)區(qū)”？

業(yè)內(nèi)人士稱，按價值量分析，美國公司芯片在產(chǎn)品中價值量占比高的產(chǎn)業(yè)都可能獲得額外豁免權(quán)。除 iPhone 外，另外兩大具有代表性的產(chǎn)品是搭載英偉達算力芯片的服務(wù)器以及光模塊。

綜合多份分析報告，英偉達芯片價值量占比頗高。以英偉達 DGX 系列服務(wù)器為例，其核心組件按價值量由高到低依次為 GPU、DRAM、SSD/HDD、CPU、網(wǎng)卡、PCB、板內(nèi)互聯(lián) / 接口芯片和散熱模組等，其中 GPU 價值量占比高于 50%，部分甚至高于 80%。中原證券研究所曾在研報中指出，在最昂貴的機器學(xué)習(xí)型服務(wù)器中，英偉達芯片成本占比超 80%。綜合這些數(shù)據(jù)，訓(xùn)練型服務(wù)器中，GPU 成本通常占 50%-70%，推理型服務(wù)器中占 30%-50%。而根據(jù) TrendForce 數(shù)據(jù)，2024 年搭載 GPU 的 AI 服務(wù)器占整體 AI 服務(wù)器的 71%，英偉達在 GPU 市場份額高達 90%，因此美國 AI 基礎(chǔ)設(shè)施預(yù)計不會受關(guān)稅影響。

另一個美國技術(shù)含量高的產(chǎn)品類型是光模塊。光模塊作為光通信系統(tǒng)的核心組件，主要功能是實現(xiàn)電信號與光信號相互轉(zhuǎn)換，廣泛應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心、電信網(wǎng)絡(luò)及 AI 算力基礎(chǔ)設(shè)施。光模塊架構(gòu)可分為光學(xué)組件和電子芯片兩大部分，其中光學(xué)組件主要包括光發(fā)射組件（TOSA）、光接收組件（ROSA）、波分復(fù)用器（WDM）、隔離器、透鏡等；電子芯片包括 DSP（數(shù)字信號處理器）、SerDes（串行器 / 解串器）、驅(qū)動芯片和電源管理芯片。美國博通是光模塊核心芯片的主要供應(yīng)商，其產(chǎn)品覆蓋 DSP、SerDes、驅(qū)動芯片等關(guān)鍵領(lǐng)域。機構(gòu)預(yù)測，在 800G 和 1.6T 光模塊中，博通芯片（DSP + 驅(qū)動芯片 + 部分 SerDes）價值量占比約 25%-30%，若包含硅光調(diào)制器等其他組件，總占比可達 35% 以上，因此光模塊也有望獲得豁免。

除了這些高端科技產(chǎn)品，部分原材料也直接被豁免，比如石墨。根據(jù) 2025 年 4 月 5 日白宮發(fā)布的 22 頁豁免清單，石墨被列入不受 34% 對等關(guān)稅影響的礦物類目。美國約 80% 的稀土和石墨依賴中國進口，而石墨作為新能源汽車電池負(fù)極材料的核心原料，其供應(yīng)鏈穩(wěn)定性對美國清潔能源轉(zhuǎn)型至關(guān)重要。此外，石墨用途廣泛且重要，在半導(dǎo)體、航空等眾多科技類產(chǎn)業(yè)中，石墨都是重要原材料，美國已將石墨列為 “關(guān)鍵礦物清單”。

當(dāng)然，有豁免就有受影響的。例如，基于成熟制程的國產(chǎn)芯片，這類產(chǎn)品美國技術(shù)含量極低，將直接受 54% 關(guān)稅影響；其次是汽車，美國對進口汽車加征 25% 關(guān)稅的政策已于 3 日正式執(zhí)行，針對進口汽車零部件的關(guān)稅將不遲于 5 月 3 日生效；再者是光伏，美國本土企業(yè) SunPower 因競爭力不足破產(chǎn)，中國企業(yè)憑借技術(shù)優(yōu)勢領(lǐng)跑全球市場，但這也意味著光伏產(chǎn)品美國技術(shù)含量不高。此外，食品、農(nóng)產(chǎn)品等也會受到影響。

結(jié)語

美國關(guān)稅政策短期內(nèi)保護了部分本土產(chǎn)業(yè)（如鋼鐵、農(nóng)業(yè)），但長期來看，可能導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈割裂、通脹高企，并削弱其科技與制造業(yè)競爭力。當(dāng)然，從當(dāng)前情況看，美國關(guān)稅政策變動頻繁，會根據(jù)國內(nèi)情況隨時調(diào)整，蘋果供應(yīng)鏈、英偉達供應(yīng)鏈和光模塊等產(chǎn)業(yè)預(yù)計將獲得豁免。最終政策落地情況如何，目前難以預(yù)判。